O cripto-mercado está sendo posto à prova. As maiores instituições centralizadas estão quebrando e a confiança de seus clientes diminui a cada que passa. Desde a quebra da 3AC, várias entidades demonstraram sua fragilidade, devido à manipulação ou falha na gestão de ativos. Celsius, FTX, BlockFi inauguraram esta trend.
Chegou a hora da Genesis, Digital Currency Group e Grayscale juntarem-se a este seleto grupo?
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Na semana passada, a Genesis pausou os saques de seus clientes, causando um rebuliço no mercado.
Em 2021, a Genesis emprestou U$50B e o volume negociado por ela ultrapassou os U$20B.
Não é pra menos: a Genesis é um hub de liquidez para instituições. Presta serviços de corretagem para instituições e **oferece infraestrutura para corretoras estruturarem produtos focados em captação de yields sobre dinheiro dos clientes.
Seu faturamento vem de várias fontes.
A Genesis teve como clientes Terra/Luna, 3AC, Alameda Research e FTX. Vendeu U$1B de BTC para a LFG, recebendo em UST pouco antes da antiga stablecoin rumar a 0. A 3AC quebrou e levou U$1.2B da empresa. Meses atrás, U$1.1B de FTT foram adquiridos pela Genesis e U$175M ficaram presos na FTX, após a presepada do SBF.
Esta sequência de problemas, afetou a liquidez da empresa, obrigando-a a pausar os saques de seus clientes.
A Digital Currency Group controla a Genesis e é responsável por todos os débitos contraídos pela empresa. Botou U$140M para conseguir salvar sua subsidiária, mas não foi suficiente: estão tentando levantar U$1B, visando cobrir o rombo. Ninguém pareceu interessado na oferta e já baixaram para U$500M.
Com a crise na Genesis, a DCG ainda tem que cuidar de sua outra filha: a Grayscale.
A Grayscale é, de longe, o maior fundo de BTCs no mundo. Juntas, suas 4 maiores competidoras representam 17,5% de sua liquidez (em satoshis). Fonte: Buy Bitcoin Worldwide
A subsidiária emite o GBTC, cota de um fundo lastreado em BTC. A empresa holda 3% de todos os bitcoins em circulação, ~U$10.56B. Cobra 2% por “custodiar” os bitcoins dos compradores das cotas.
O valor da cota vária conforme o NAV - Valor Patrimonial Líquido -, causando oscilações conforme a demanda pelo GBTC aumenta ou diminui.
Sempre houve uma expectativa sobre a conversão do GBTC para um ETF, mas quanto mais tempo passa, menos os investidores acreditam nesta narrativa.
Esta negatividade é precificada, causando um aumento no desconto do GBTC em relação ao BTC.